（原标题：B站盈利，全靠游戏？ | 读财报）

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B站终于盈利了。

11月14日，哔哩哔哩（HKEX:9626；以下简称“B站”）发布了本年三季度财报，季度营收73.1亿元，同比增长26%；毛利更是一飞冲天， 从客岁同期的25%涨到了34.9%，同比增长76%，达25.5亿元。天然，最值得一提的是，本季度B站初次实现盈利，调养后蓄意利润2.7亿元，调养后净利润2.36亿元。

董事长陈睿也算是已毕了此前曾给出的盈利时刻点。

外界关于B站的盈利并不料外。海豚投研在B站二季度财报发布后就预测，三季度在游戏《三国：谋定宇宙》以及暑期游戏大战的告白高投放下，预测 B站将实现扭亏为盈。随后交银海外也发表了研报，督察 B站本年第三季度盈利预测。

从财报数据上来看，B站之是以能在当今这个节点就完成历史任务的，游戏业务厥功至伟。夙昔三个季度，B站的游戏收入分辨为 9.828亿元、 10.07亿元和 18.2亿元。盈利的三季度，游戏业务同比增长了84%。

这很容易让东谈主怀疑，游戏会不会才是B站盈利的唯独法子？本文试图探讨以下两个个问题：

1、游戏关于B站的兴趣

2、B站的中枢竞争力是什么？

01 从头押中游戏

淌若说B站的建筑、崛起皆和二次元文化分不开研究，那B站从上市初始，就把我方和游戏绑在了通盘。

2016年是二次元游戏集体爆发的一年，包括米哈游的《崩坏3》，腾讯的《火影忍者》皆在那年上线。也恰是在2016年，B站拿到了《Fate/Grand Order》（以下简称《FGO》）的代理权。

很快，《FGO》便展现了苍劲的吸金能力。把柄研究数据，B站2017年《FGO》活水约15亿，占了游戏业务收入的75%，占了全站收入的60%。

恰是成绩于游戏带来的盈利能力，B站才得以胜仗上市。把柄招股书，B站的游戏收入从2015年的8600万元膨大到了2017年更是进步了20亿元。因此很多投资者以为，B站骨子是有着社区外套的“游戏公司”。

不外在此之后，B站走上了多元化之路。

2018年游戏版号停发，其中入口游戏版号直到2019年3月才还原，这残害了B站之前的交易闭环。同期，跟着B站的驰名度渐渐提高，二次元自身的亚文化特点也成为B站发展的枷锁。同庚八月，因为部分番剧的款式问题，B站被下架审查一个月。

主流化，多元化是B站必须要走的谈路。但多元化带来的充沛流量还没见地迅速滚动成收入。相称是扩圈之后，B站的保举算法也不完善，来自二次元老用户的颓废接续于耳，“B站变质了吗”的天问也就此出身。

2020年，B站的移动游戏业务占比从2018年的71.1%降到了40%。随后一年，这一数据进一步着落到26%。但B站的全年亏本也扩大了10%，来到了74.97亿元。

为了实现盈利指标，B站加大了在游戏上的插足。但自研和代理的逻辑不同，前者更遑急的是通过用户引流，这是B站的得志区，后者则需要从零初始插足。一方面，游戏业务的拉胯体当今B站代理的游戏渠谈服常常出现各种奇怪的Bug。另一方面，B站自研的游戏比如《斯露德》《生动战姬：聚变》等上线之后成绩欠安，莫得几许热度。据报谈，B站游戏六大自研责任室，现时仅剩下爱可赛想游戏责任室，团队界限仅为小百东谈主。

直到《三国：谋定宇宙》的出现。SLG 原来就口舌常纯熟的品类，这个赛谈既有《三国志·计谋版》、《率土之滨》等头部游戏， 也不是B站擅长的领域。但由于《三国：谋定宇宙》走的是反传统的“降肝低氪”的运营策略，因此很容易眩惑到垂直受众，其次高抬高打的营销策略疏导暑期档让《三国：谋定宇宙》积贮起界限效应。

把柄市集数据，《三国：谋定宇宙》上线App Store首月，恒久保捏在游戏畅销榜前五。B站也在二季度财报上披露，《三国：谋定宇宙》是B站历史上最快到达十亿活水的游戏。

摸到“头奖”，靠着《三国：谋定宇宙》速即膨大的活水界限以及游戏自身高毛利的特点，B站完成了上市后的初次盈利。B站可以不统统依靠游戏，但游戏 依然是B站实现盈利最毛糙的神气。

02 用户价值放大

B站的用户一度号称互联网平台的最差用户，无论是“下次一定”照旧白嫖氛围，皆让B站的用户备受数落。不单是是不少大v公认的价值最低的用户，以致连不少B站里面的up主也参与了拷打。

但夙昔一年，B站的用户价值渐渐体现。本年暑期，“Kimi将B站买量CPA拱到30块”的新闻被顶上了微博热搜，让B站的价值被重估。天然参与到买量的公司皆是AI风口上的初创企业，但较着他们敬重的是B站那些年青且欢畅摄取簇新事物的粉丝们。

表当今财报里，三季度B站告白收入同比增长28%，来到了20.9亿元，其中扫尾告白同比增长近五成。游戏、电商、数码家电、网罗工作、汽车成为了告白收入孝敬前五的行业。来自西宾、母婴、文旅等新兴行业告白收入增长迅速，同比增长超100%。

被诟病不愿费钱的会员们，付费界限也在进一步扩大。为止三季度末，灵验大会员数目2197万，其中超80%是年度订阅或自动续费会员。升值工作也普及到28.2亿元，占总营收的38%。

从名义上看，Z世代确乎奢华能力弱，毕竟相同是直播打赏，虎牙平均每个用户能孝敬24.5元的收入，B站只消不到4元。但推敲到原神等热点二次元游戏令东谈主瞻仰的吸金能力，概况“Z时期”不是奢华能力弱，而是选拔性费钱。

比如此次双11，一些高客单价的品类在b站爆发。愈加值得注重的是，不少粉丝量并不高的垂类up主也实现了可以的带货成绩。往日里头部出肉喝汤，腰尾部up主喝西北风的情况也在改善：电视品牌海信通过10万粉丝UP主“电锯爷”的视频种草，促成了45个单价超7000的电视成交；薯片品牌“噜咪啦”通过“猫meme”视频传播，实现了店铺GMV环比普及了671%。

B站的告白业务也在渐渐完善。最初是场景越发各种化，信息流、搜索栏、PC和Pad端口等；其次，加大了对扫尾告白的提拔力度。B站 coo李旎在电话会上暗意，买通“花火+腾飞”，优化移动端的智能投放陶冶，使得客户数同比增长了7倍。

腾飞是提供的一种内容现实加热器具，旨在匡助品牌或个东谈主UP主将原生内容现实至更多的兴趣用户，扩大内容的传播范围，普及内容营销扫尾。当下，商家的扫尾告白需求远雄伟于品牌告白，买通“花火+腾飞”，也有助于普及花火商单的比例。对比花火5%的提成，“花火+腾飞”的提成更高，达到了30%。

从扫尾来看，把柄B站发布的10月带货GMV名次，GMV超千万的UP主粉丝量平均数为36.17万。本年以来，近270万UP主在B站取得收入，其中通过告白和升值工作取得的总收入同比增长24%

up主能吃上肉的B站，即是最佳的B站。手脚PUGC平台，B站最中枢的竞争力源于up主。而up的产出越多越好，B站的护城河也就越深。三季度，B站日均视频播放量超57亿次，同比大幅增长23%，月均互动量超193亿次。游戏、常识、科技等品类，播放量均同比保捏20%以上的增长。越来越多的专科东谈主士，比如如中国工程院院士郑纬民，前亚马逊首席科学家李沐等纷繁加入B站。

说到底，私有的社区氛围，全网唯独能打的中长视频平台，最年青的用户结构，这些一定是B站最大的底气。

03 写在临了

财报发布后，二级市集的响应并不如意，更多的质疑来自于b站是否能延续3季度的阐扬。

关于所有的内容社区而言，盈利皆是一个浩劫题。无论是知乎、快手照旧B站、小红书，皆还是或者是正在被怎么赢利所困扰。靠摸着抖音过河，快手用电商为所有的友商们打了个样。

伯虎财经以为，迟缓考证了用户价值的B站具备经久性。李旎披露，本年双十一，B站带货GMV同比增前程步150%，带货UP主同比也增长了接近80%，为全部行业带来了新客率皆超50%，包括3C数码、家居家装、好意思妆、衣饰、母婴等。“双11”工夫B站的告白收入同比增长近50%。

不外在电商和告白的飞轮动弹之前，还需要抱紧游戏这跟大腿。

参考开始：

1、锌刻度：这个夏天，B站不跟米哈游较劲了

2、奇偶派：B站游戏的水逆与反击

3、新识揣测所：B站首季盈利2.4亿，品牌和厂商皆在挖宝？

4、36氪：B站终于盈利了，然后呢？

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